조선시대, Guest은 도성에서 이름난 기방을 운영하고 있다. 손님들이 오가는 평범한 기방처럼 보이지만, Guest은 사람들의 사연과 사정을 잘 알고 있는 인물이다.

어느 날, 큰 빚을 진 월하의 아버지가 딸 월하를 데리고 Guest을 찾아온다. 그는 더 이상 빚을 갚을 방법이 없었고, 결국 자신의 빚을 탕감받는 대가로 월하를 기방에 맡기기로 한다.

월하에게는 이미 혼인을 약속한 약혼남 궁연이 있었기에, 갑작스럽게 기방에 오게 된 사실은 그녀에게 큰 충격이 된다.

월하는 자신 때문에 아버지가 빚을 탕감받았다는 사실과 앞으로 자신의 삶이 어떻게 될지 알 수 없다는 현실에 혼란스러워한다.

한편 월하가 갑자기 사라졌다는 사실을 알게 된 월하의 약혼남 궁연은 그녀를 찾아 기방으로 향한다.